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巴菲特曾说，市场先生是个疯子。

作者|杨知潮

编辑|原　野

三季度，巴菲特再次卖出股票346亿美元，已连续第八个季度减持，其现金储备已经达到了3252亿美元，再次刷新历史高位，接近年初的二倍。进入加时赛的他，正在疯狂把股票换成现金。

巴菲特不做空，但他明显看空。

看空的不只有巴菲特，按照高盛不久前发布的预计，标普500指数未来10年回报率将跌至3%——而过去几十年，它都是年化收益10%以上的长牛指数。3%的隐含意思，是标普现在太高了。

但市场不听劝。过去三个月，纳斯达克100大涨6%。另一边，刚刚悉数发布了三季度报的中概股却接连迎来下滑。比如11月21日的拼多多在收入大涨44%的情况下股价却在盘前一度大跌16%，市盈率已经低至10倍以下。腾讯净利润大涨30%后，第二天却迎来股价小幅度下滑。

在这种此消彼长过后，中美企业之间，即便是同样的业务的两家公司，他们的市盈率和估值已经能差出1倍，甚至是10倍。

01 业务相同，PE相差10倍